优先股真的来了！证监会今日正式发布《优先股试点管理办法》，该办法的出台标志着作为我国资本市场一直缺失的一个层级工具——优先股，开始在中国正式起航。

  受此影响，银行股提前启动，带领证券、煤炭、地产等蓝筹火力大开，沪指上涨势如破竹，放量长阳，并一度站上2050点平台之上，收盘大涨逾2.72%，创年内第一大涨幅。

  参与上市公司有哪些？

  三类上市公司可公开发行

  三类上市公司为，其普通股为上证50指数成分股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

  为什么启动优先股试点？

  有利于资本市场的良性发展

  优先股介于债券和股票之间，是现代企业制度的重要体现，这一制度的引进被中国资本市场寄予厚望。

  开展优先股试点，有利于我国进一步深化企业股份制改革，为发行人提供灵活的直接融资工具，优化企业财务结构，推动企业兼并重组；有利于丰富我国证券品种，为投资者提供多元化的投资渠道，提高直接融资比重，促进资本市场稳定发展。

  哪些投资者会青睐优先股？

  险资或成投资主力

  光大证券认为，长期机构稳健资金和部分个人长期投资者可能会有此投资倾向，不过后者不会很快介入。对此，业内人士认为，保险机构等长期价值投资者有望成为投资优先股的主力军。分析指出，由于优先股流动性较差且永续存在或者到期时间较长,投资者很难从股价变化中获益,持有收益主要来源于每年的固定分红,因而适合财务战略投资者和长期投资者。同时，优先股的股息率较高，远大于目前的活期储蓄利率，因此对部分个人投资者有一定吸引力。但是在目前利率市场化的背景下，多数银行理财、“宝宝类”产品的收益率水平很高，因此个人投资者可能不会很快介入。

  哪些行业或者公司愿意发优先股？

  银行股有望拔得头筹

  分析也认为，由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性，被认为是优先股最佳试点对象。市场消息亦显示，包括工商银行、农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓试点筹备之中。《办法》显示，优先股在上证50指数成分股中试点，工商银行、农业银行、交通银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、招商银行、光大银行8家银行股均在列。

  光大证券认为银行等急需补充核心资本的行业，电力、房地产、公用事业等负债率较高的行业倾向性较高。

  优先股有无风险？

  四大风险需要防范

  尽管优先股风险相对较低，但投资者并不能忽视其风险的存在。申银万国证券认为，2008年美国优先股市值跌幅高达2/3。总体来看，优先股股东权利和收益介于股权和债权之间的事实决定了其风险也在二者之间。分析认为，主要风险在于：优先股的违约风险，但是优先股的违约很少发生，在美国市场中，2004年到2006年的3年间，只发生过1次优先股违约；附带的赎回条款会给投资者带来再投资风险；市场容量小，流动性要低于股票市场；升值空间小，主要收益来自于股息的收益。

  对债券市场有无影响？

  利空次级债、高等级信用和利率债

  优先股成行对于债券市场而言，将利空次级债、高等级信用和利率债，不过光大证券认为，由于短期规模可能不大因此冲击有限。其分析指，保险资金过去对于商业银行次级债较为青睐，优先股可能对次级债影响较大；对收益率较低的利率品和高等级信用债券也有相当强的比价效应，因此对这些债券也有一定利空。短期可能推动发行优先股的银行转债上涨，但长期看转债估值承压。

  优先股有啥好处？

  充实资本、高回报率

  一些企业尤其是商业银行属资本经营，对资金有较大需求，但受限法定资本的监管。若发行普通股，又会担心股权结构、投票权和控制权发生变化，那么发行优先股就可以解决这个问题。可以充实资本，又可以保持相应的股权结构和控股权稳定，对这些企业发展有很大作用。对投资者来说，投资普通股的风险波动比较大，而投资债券的相应回报率比较低，那就可以选择投资优先股。优先股对市场不会构成特别大的影响，但对某些上市公司和投资者有积极作用。优先股的政策将恢复蓝筹股的融资功能，增加蓝筹股的活力，提供了部分公司并购重组的资金来源，将对市场形成正面的刺激作用。