新华社北京9月14日电 纽约证券交易所官方网站最新披露的信息显示，阿里巴巴将于美国时间9月19日在纽交所正式挂牌交易。如不出意外，阿里巴巴将成为美国史上融资额最大的IPO。

  从美国时间本月8日开始在纽约启动路演，到9月19日在纽交所正式挂牌，目前，阿里巴巴全球路演进程过半，投资者的热捧让阿里巴巴的募资之路异常顺利。甚至有消息称，由于投资者认购充足，阿里巴巴或将提前结束认购。

  根据招股书，阿里巴巴股票发行价在60美元至66美元之间，将发行3.2亿股。以此测算，阿里巴巴IPO融资额为192亿—211.2亿美元。如果算上最高15％的超额配售计划，阿里巴巴最高融资规模将达243亿美元。

  这意味着阿里巴巴有望创下美股最高融资纪录。此前美股最大规模IPO为维萨（VISA），在2008年3月创下的募资额约为179亿美元。

  实际上，虽然还没有上市，美国股票市场就已表现出对阿里巴巴的高度热情。本周，拥有阿里巴巴股权的雅虎和日本软银股价表现强劲。雅虎股价12日上涨4％至42.88美元，创2006年1月10日以来的新高，本周累计涨幅达到8％。日本软银作为阿里巴巴最大的股东，本周涨幅高达12％。

  华鑫证券投资总监仇彦英认为，作为中国新兴互联网业态的代表，阿里巴巴赴美上市受到热捧并不意外。不过，此项IPO带给人们的反思意义远大于企业上市本身。由于A股市场的种种限制，近年来，多家国内互联网高科技类企业被迫海外上市。如今阿里巴巴远走美国更把国内市场弊端暴露无遗，值得深入探究。

  来自中金公司的数据显示，目前在美国上市的中资概念股共计186只，64％在纳斯达克市场。自2000年门户网站新浪登陆美股市场至今，中金公司分析师刘刚将中概股赴美上市的发展历程概括为三个阶段，从迅猛发展受到疯狂追捧，到丑闻频发出现信任危机，再到逐渐恢复元气，迎来京东和阿里上市。

  阿里赴美上市背后的无奈

  如无意外，来自中国本土的电商巨头阿里巴巴将以“史上最大IPO”的身份，于美国当地时间9月19日登陆纽约证券交易所。

  这是阿里之幸，也是A股之痛。总市值已跻身全球资本市场前列，却仍难免本土优质上市资源流失的尴尬，这无疑值得深刻反思。

  绝大多数的中国百姓经由“万能的淘宝”认识阿里巴巴。但今天，他们只能遥望阿里在大洋彼岸登陆。

  阿里巴巴于美国时间本月8日在纽约启动IPO路演。招股书显示，其IPO拟发售3.2亿股，最多融资243亿美元，对应的估值高达1627亿美元。这意味着阿里有望成为美国，甚至全球资本市场史上规模最大的科技股IPO项目。

  14年前在杭州创立的阿里巴巴，15年间发展成为一个庞大的互联网巨头。一家以本土庞大客户群体为主要服务对象的互联网企业，为何最终选择在地球另一端上市？背后的曲折和无奈令人回味。

  现行证券法规定，设立股份有限公司公开发行股票，应当符合公司法规定的条件。公司法则将调整对象明确设定为“依照本法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司”。

  而注册于海外的阿里巴巴集团，不得不因其“外资企业”的身份与A股市场失之交臂。

  此外，为了保证管理层以少量资本实现对公司的控制，阿里巴巴集团采取了成熟市场较为普遍的二元制股权结构。这种同股不同权的合伙人架构，也为强调同股同权的中国股市所不容。

  阿里赴美直戳中国股市“痛点”

  专家呼吁锐意改革

  对于这种“墙内开花墙外香”的尴尬境况，中国股市并不陌生。

  过去的十几年中，腾讯、百度、新浪、京东商城等大批本土新兴技术类企业不约而同地选择了海外上市。

  天鹰资本新近发布的《中国企业海外上市白皮书》显示，2013年共有83家中国企业在海外资本市场完成IPO，合计融资接近1200亿元。今年上半年，在A股重启新股发行的背景下，仍有52家中国企业实现海外上市，融资总额超过600亿元。

  而在有着“中国硅谷”之称的北京中关村，截至2013年底共拥有230家上市公司。其逾2万亿元的总市值中，在海外上市的公司贡献过半。

  急切寻找优质投资标的的中国股市，为何错失众多拥有良好成长前景的本土企业？

  7年前，身为“海归”的刘兴胜博士在中科院支持下创办炬光科技有限公司，专业从事激光光源的科研与生产。经历了创业初期的摸索之后，已经拥有成熟产品和商业模式的炬光科技在继续发展道路上遭遇资金瓶颈。

  “银行融资成本高且需要抵押物，这对于轻资产的高科技企业而言‘高不可攀’。”刘兴胜说，如果能够公开发行上市，企业不仅能获得高效的融资途径，还可借助资本市场的溢价功能实现可持续发展。

  然而，新股发行审核制下上市通道不畅的现状，令刘兴胜的梦想变得遥遥无期。

  “如果因为无休止的排队错过了企业做大做强的关键机遇期，那么两三年后，企业在国际市场的竞争力就会荡然无存。”刘兴胜无奈地说，如此拖下去，自己只能选择海外上市，或干脆把公司卖了。

  这不是刘兴胜一个人的无奈。以着眼创新型企业的创业板为例，目前在审企业已经超过200家，多数企业审核时间在两年以上，有些甚至长达四五年。据业内人士估算，按照目前的新股发行审核节奏，仅在审企业完成上市就需耗时两至三年。

  事实上，除了无法忍受漫长的上市周期之外，还有大批拥有创新性商业模式和盈利模式的本土新兴产业企业，因为在盈利性、股权结构、组织架构等方面不满足现行发行上市条件，被A股“拒之门外”而最终选择海外上市。

  优质本土上市资源的流失，已然成为中国股市难以言说的“痛”。 （据新华社）