作为企业直接融资的主要渠道之一，企业债在社会融资中扮演着越来越重要的角色。

  为更好的支持和促进中小企业发展，进一步拓宽融资渠道，搭建企业直接融资平台，今年国务院、发改委都相继出台了一系列利好政策，债券融资在全国如火如荼。

  当前，我市企业债券面临难得的发展机遇，我市企业发行债券的条件逐渐成熟。然而，在首次成功发行城投债后，大部分企业债券发行进入到“观望期”。对此，数位专业人士表示，要想企业债的发行成为常态，真正发挥帮助中小企业的功效，需要政府给予信心和支持，也需要企业正确认识和配合。

  我市企业发债已经“破冰”

  企业债券是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，其又可以细分为可转债、分离交易可转债、公司债和集合债等多个品种，企业债券发行方式包括市政建设债、中小企业集合债和私募债等。

  从2009年起，我市就开始筹备企业发行债券工作。2012年8月，市政府授权市城投公司申请发行6亿元公司债券获国家发改委核准批复，并在上海交易所挂牌交易，拉开了我市企业发债的序幕。如今，城投债2期正在紧锣密鼓的推动中。

  今年6月，我市经济开发区咸宁市荣盛投资发展有限公司发行的中小企业集合债15亿元顺利发行。目前，除宜昌、武汉、襄阳外，我市企业债发行工作走在全省的前列。

  近几年，国家出台政策支持，加上各省发改委的推动，债券融资在全国范围内迅速兴起，我省大部分市州已经或者正在发行企业债券，我市也不例外。从企业债券发行的软环境来看，我市企业债券面临难得的发展机遇。

  企业直接融资优势明显

  “从咸宁的实际情况来看，发行企业债券是咸宁经济社会发展的必然选择。”采访时，市发改委相关负责人称，咸宁正处于建设鄂南强市的战略机遇期，中小企业合理的资金需求相对旺盛，发行企业债券是建设鄂南强市的现实需求。而咸宁经济健康快速发展，一大批企业具备了发债的基本条件，可以发行企业债、中小企业集合债等。

  从企业自身的角度而言，发行企业债也有利于企业直接融资。

  市发改委相关人士称：“作为直接融资的主渠道，发行企业债券不仅可以拓宽融资渠道，降低融资成本，而且能有效配置金融资源、促进资产负债结构优化、扩大企业融资规模、降低企业对银行贷款的依赖程度。”他称，小企业从银行贷款受各种条件的限制，鼓励企业债券融资可以缓解当地发展资金不足，是解决企业融资难问题的有效途径。

  发行企业债对地方经济拉动作用也十分明显。有专家测算，企业债券融资规模每增加一个单位，GDP平均增长1.5个单位左右，欠发达地区甚至可以达到1.7以上；每100亿元固定资产投融资，可以增加约40亿元的居民收入（其中引发24亿元消费需求）。

  采访中记者还了解到，和银行贷款等间接融资相比，企业债有着规模大、成本低的优势。“企业发行债券融资能在短期内低成本的筹集大量资金，最大规模可达到企业净资产的40%。”市发改委相关负责人介绍，企业债是国内融资成本较低的途径之一，以“武汉中小债”为例，发行总规模2亿元，期限3年，发行利率4.66%，较同期银行存款低0.94个百分点，每年可为发行人节约财务费用188万元，企业发行债券的成本固定，企业也不用担心随着利率的浮动企业发债成本会增加。

  此外，企业债券期限长、使用更灵活。债券期限一般都在7-10年，而银行贷款的期限需由企业和银行协商确定，多为1年以内的短期借款。同时企业债券根据企业需要还可加入多种期权设计，可以满足企业不同的融资需求。发行债券所得资金既可用于项目建设，也可用于补充营运资金和偿还银行贷款，甚至用于资产购并。

  多数企业处在观望之中

  虽然目前我市企业发债已“破冰”，企业债发行优势多。但在融资难、融资贵的当下，我市一大批符合发债条件的企业对发债热情却并不高。

  “根据咸宁的实际情况，企业债券发行的方式建议考虑市政建设债、中小企业集合债和私募债三种形式。像城投、交投、职教投等国资公司实力强，可以申报发行企业债券；华润、红牛、田野、奥瑞金等规模龙头企业发展迅速，可以申报发行中小企业私募债或集合债；精华麻业、三胜电机、能一郎等一批小微企业不断壮大，可以申报发行中小企业集合债；供销、物流业等产业发展势头良好，可以考虑参与发行中小企业集合债……但事实上，这些企业发行企业债券的仅占极少数。”市发改委相关负责人表示，在省发改委的支持和指导下，市发改委在全市范围内组织符合条件的中小企业申请发行中小企业集合债券，但摸底的情况不是很理想，少数企业是因为不满足企业债券发行的要求，大部分符合发债条件的企业都在观望。

  谈及企业发债热情不高的原因，有分析人士认为：“中小企业集合债的偿债风险较高，需要采取政府担保的方式与债券投资者分担风险，这也导致政府在开展企业债券融资的过程中面临两难选择：如果让急需资金的企业发债，那么就要有承担风险的思想准备；如果想规避风险，选择规模大、风险小，但不是很急需资金的企业发债，那么，通过发债解决中小企业融资难的问题实际上就将成为一句空话，这显然有违发债初衷。”他认为，企业发行债券的积极性一定程度上受政府等相关部门影响。

  海通证券相关分析人士表示，部分企业出于风险考虑，加上对债务融资这种方式不是特别了解，未意识到债务融资对企业财务结构的好处，接受度不高，因此影响了其发债的积极性。另外，社会融资方式的增多，以及中小企业盈利能力降低，投资回报率下降，较高的融资成本可能也使得部分企业难以承受，在一定程度上影响了企业发行债券融资。

  促进发债还需多方努力

  国家重视、本地企业有需求，如何在机遇面前正确引导企业发债，推动咸宁债券融资工作的开展？市发改委有所计划和建议。

  市发改委相关负责人表示，下一阶段工作主要抓城投二期及中小企业集合债的发行。从省内几个市州发债成功的经验来看，开展债券发行工作需要政府的高度重视，全力协调各部门、各单位，在政策、资金、人力等方面给予大力支持。

  该负责人表示，推进企业债券发行工作是一项复杂的系统工程，涉及到方方面面，具有很强的专业性、规范性和竞争性，很多问题不是企业自身或某个部门能够独立解决的，需要加强组织保障，合理解决发债过程中出现的问题。

  另外，建议建立风险补偿机制和激励机制，以市政府为主导，设立市发行企业债券偿债备付金，用于实现直接债务融资的风险代偿。同时市政府对发债企业进行财政补贴，降低企业融资成本，提高企业参与直接债务融资的积极性。还应该设立发债奖励资金，鼓励开展发债工作。

  通过企业申报、相关部门推荐等方式开展后备企业筛选工作也很重要。要把符合国家产业政策、经营稳定、业绩优良、市场信誉好的企业遴选出来，建立债券融资后备企业资源库。而选择好的券商和中介机构合作，可以帮助有效的帮助企业节约成本，少走弯路，加快进程，因此还要做好与券商和中介机构的衔接工作。